易同学2021-03-19 09:47:51
易同学老师，对第二问的选项C为什么是错的我还是不太理解，能请老师再解释下么？
回答（1）
Nicholas2021-03-19 13:40:27
Nicholas同学，早上好。
如果是intra-market，远期利率就是IRP算出来的，这就意味着先投1年，再投2年和直接投3年是一样的，所以是盈亏平衡的，如果真按这样去投，是轧不出利差来的。而所谓的first-preiod rate是指我决定要做carry trade时的各种利率，比如说1年的spot，F(1,1)之类的都没有变化的情况下，确实可以盈亏平衡。如果是inter-market，则是两条收益率曲线轧利差，由于涉及不同的货币，所以除了要求first-preiod rate不变之外还必须保证汇率是不变的，所以C是错的。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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老师我想问的是第二题的C选项（whether a bond offers a relatively attractive return depends on both the portfolio's base currency and the currency in which the bond is denominated），是不是第一题的C选项
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同学，早上好。
债券能否提供相对有吸引力的回报，取决于投资组合的基础货币（外币，因为是用DC/FC的计价形式）和债券计价的货币。这个说法是错的，因为可以基于远期合约锁定汇率，因此inter-market carry trade能不能做并不取决于对冲时使用的货币，而且债券的评级也跟他是什么货币的债券无关，所以吸引力还是来自于yield spread。
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老师我再确认一下我的理解，就比如说我现在是一个中国的投资者，然后我有一个投资组合，其基础货币（base currency）是美金，然后债券的计价货币是人民币。就是说我这个债券对我是不是有吸引力和base currency和price currency是什么都没有关系，以为我可以通过远期合同锁定汇率风险，我真正关心的还是债券的yield，是这个意思么？
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同学，下午好。
是这个意思，汇率上的变化，可以通过对冲工具锁定，carry trade能不能做主要是看能不有轧出利差，可以理解为两国收益率曲线的斜率差异是不是足够 大。
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