185***242021-03-19 00:38:24
185***24请老师看看理解的对不对：R19第19题MD是价格对百分之一的利率变动的敏感性，所以在债券价格影响因素研究里用，而免疫策略是关注资产和负债的时间长度大致相等，因此是用平均收款期（麦考利久期），而R19第二个case里表格中的average time to maturity 根本用不到，不用maturity衡量利率风险，也没有市值加权久期的说法
回答（1）
Vincent2021-03-19 13:17:24
Vincent同学，下午好。
债券的收益来源于其资本利得、票息和票息的再投资收益。利率上升导致债券价格下降，但会增大票息的再投资收益。因此当麦考利久期等于投资期限的时候，其债券价格下降和票息的再投资收益增大相抵。这是我们为什么在久期匹配中选择麦考利久期的原因。
久期匹配中有一条假设，是收益率曲线平行移动。那么如果收益率曲线非平行移动将有可能使免疫策略失效，因此如果是衡量收益率曲线非平行移动风险（或者是形状变化风险），我们会用关键利率久期。
利率变动导致债券价值变动的敏感程度，是我们常说的修正久期的定义。但这里描述的策略和该久期无关。
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