Vincent2021-03-19 13:16:38

同学，下午好。
1.Dispersion不是Convexity，是现金流的离散程度，但是有相关性。我们在R18有学习过一个公式，Convexity=（麦考利久期的平方+麦考利久期+Dispersion）/（1+cash flow yield)^2。那么分子位置的Dispersion增加，将会导致Convexity增加。
2.Convexity就是加波动，加涨多跌少的好处。那么如果收益率曲线平稳，则没有加入Convexity的必要，因为加入这个好处也会耗费额外的成本。如果预期未来收益率曲线波动较大，需要权衡加入该好处和获得的收益，如果是获得的收益更大，则可以适当增加Convexity。
3.时间的分散和流动性的分散和现金流的离散程度不是一个概念。流动性分散是说我在很多期限都会有现金流的流入，不至于需要资金的时候要去处置资产而因为流动性折价，例如买了个房子，还没等升值手上就需要钱来看病了，只能贱卖；时间的分散就是债券的期限分布广而均匀，也就是各种期限从小到大都买点。现金流的离散程度是说像Barbell，它收到现金流分布在两边，其离散的比较远，或者讲对同一均值离散的较远。