185***242021-03-15 16:21:04
185***24老师，原版书课后题本章最后一题，有关高水位的概念，高水位是绝对值还是也可以设定相对值（比如收益率）呢？如果是看18年当年收益率是否超过16年收益率，如果以这样设定高水位计算激励费的话那不是要求基金经理的年化收益都要在一个水平之上了（100-90-100-120这种绝对数的变化能理解高水位的概念是为了防止双重计提激励费，但题目里收益率的概念其实是在年化复利的，这种以收益率设定高水位是否合理呢？）
回答（1）
开开2021-03-15 17:59:07
开开同学你好，高水位的设定都是看现在的正收益是不是在对冲完过去的损失之后还能满足收激励费的条件。不是特别明白您所说的绝对值，相对值是什么意思。题目中其实没让你计算具体的费用怎么算的，只要会判断会不会受影响即可。
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就是我想知道高水位的判断除了之前年度的绝对值，超过以后算绩效奖金这种情况外，也有用收益率这种相对数的形式表示的高水位么。这道题的gross return就是相对比率的概念对吧，相当于后一年必须超过之前年度的收益率水平才可以计提绩效奖金，否则不计提，在这里相当于高水位不是100，80这种绝对数了，而是一个相对的比值，可以这样理解么。
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同学你好，其实高水位的概念是很明确的，就之前达到过的最大的净值，就算用gross return来判断也是一样的。如果初始净值1，那这边的high water mark就是2016年的1.08，在2017年，净值（不考虑费用的话）降到了1.08*0.98= 1.058. 到了2018年，虽然净值涨了5%到1.11， 但只有（1.11-1.08）的部分可以收绩效奖金。具体怎么算high water mark下的管理费不要求掌握。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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