Nicholas2021-03-01 11:14:14

同学，早上好。
1.这里的意思是还在通胀预期内，但是通胀上升程度较大。
2.第二问中的开始说明了，If the market doubts that central banks can contain inflation within previously perceived tolerances，因此在预期范围内只要短期利率随通胀调整，则收益率也会随之调整，具有吸引力。

下列是我自己的总结，希望对你有帮助：
1.Cash：这里的现金指的是短期利率随通胀调整的收益类工具，是通胀保护工具，且央行倾向于类似产品与目标通胀周期一致。因此在预期范围内的通胀上升让该产品更有吸引力。超出预期的通胀会让该类产品的已实现回报暂时波动。若该产品有下行保护，则通缩情况下也具有吸引力。
2.Bonds：现金流量按名义值固定，即写在合同中的金额。通胀影响通过收益率曲线改变，导致债券价格改变，导致收益率改变。在预期范围内的通胀改变，导致短期收益率改变，短期对应的久期较小，因此影响也较小。超出预期范围的通胀改变会让投资者改变对长期收益率的预测，因此会重新评估长期收益率曲线。由于在通缩情况下高质量债券可以增加实际购买力，因此高质量债券更具有吸引力；低质量债券由于经济情况不好会导致信用质量降低。
3.Stocks：预期内通胀影响不大。超出预期，会导致政府遏制经济过热情况而采取措施影响股市；低于预期，会导致经济衰退，资产价格下降，影响股市。并且较高通胀有利于能转嫁成本上升的公司，而通缩对资本密集、商品生产、高杠杆公司不利。
4.Real estate：房地产的短、中期现金流取决于房产的租赁收入和对通胀变化的调整速度，这两者的影响因不同的房地产类型而不同。一般情况下，房地产抗通胀，因此在通胀超出预期时，其总体价值上升；在通胀低于预期时，其收入和价值下降，尤其是对于地段不好的房产，价值下跌幅度更大。

致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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