梁同学2021-02-28 18:26:01
梁同学假如我short了1份call，根据hedge ratio我需要long delta份的stock，那请问1份call具体是什么意义？和名字本金规模有关系吗？比如我一份期权合约可以写100万的call，也可以写成1000万的call，那这时候我需要买入的股票数量是多少？如果都按1份合约算，我需要买入股票的数量是不变的吗？两个不同的名字本金需要对冲买入的股票数量肯定不同吧？
回答（1）
Kevin2021-03-01 10:51:32
Kevin同学你好！
1.用call 构造动态对冲时，记住如下公式：nsΔs+ncΔc=0（含义是股票加期权的组合的净值变化为0）。比如call合约约定的是1份期权对应10000份ETF，假设根据ns=-ncΔc/Δs计算得ns=-1，那么就是卖出1份股票。如果改为call合约约定的是1份期权对应1,000,000份ETF，那么ns也会相应变化=-100。（1份期权对应1,000,000份ETF，Δc为原来的100倍，因此ns也是原来的100倍）。即股票数量也会相应变化。
2.抓住nsΔs+ncΔc=0这个公式即可，不用纠结合约如何约定。其中，ns是股票份数，nc期权份数，Δs每份股票的变动，Δc每份期权的变动。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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我不是针对考试，我是想问实务问题，考试我会算，我是想问我在现实中真的卖了一份call期权的时候，我要买多少股标的做对冲，这个时候的一份到底怎么定义？
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同学你好！
看合同怎么约定，没有统一的形式。
是先有合同，才有具体应对冲多少份股票（期权）。比如1份期权对应100股，那么对冲1份期权计算得到的ns为一个值，如果比例变了，对冲1份期权的ns'就成了另一个值。
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老师解释的很好，可能我没说清楚我的疑问，就是您说call合约约定的是1份期权对应10000份ETF，请问这句话是指1份期权对应10000股ETF吗 这个在实务钟的场外期权合约里不会规定啊，实务中的OTC期权合约，只规定标的期初价格，期末时间，和名义本金，我想知道怎么通过期权合约中的参数来计算到底我签了多少份期权合约，需要多少股股票来对冲？
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同学你好！
1.是的，1份期权对应10000股ETF;
2.场外期权我不是很了解，但肯定有1份期权对应多少份股票的。如果合约里没写，那可能是有一个默认的比例的，建议咨询券商相关的业务人员。
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