开开2021-02-19 14:53:43

同学你好，在slowdown阶段，长期债券投资者认识到经济要放缓后，长端收益率会快速下行，而短期利率受制于比较高的通胀以及货币政策可能还是restrictive的，所以很难大幅下行甚至可能上升，造成收益率走平甚至倒挂的情况。

但题干给的信息是，The current yield curve for Country Y suggests that the business cycle is in the slowdown phase, with bond yields starting to reflect contractionary conditions. 说明Y现在应该开始反映衰退时期的情况了，也就是要从slowdown往contraction走了。那么slowdown时期yield curve它是flat to inverted，而随着进入contraction时期（因为问near term利率曲线怎么变），货币政策要放松短期利率下行比长期利率快，所以利率曲线会变陡峭。

yield curve是不同期限（从短期到长期）的利率构成的收益率曲线，债券的yield就它的YTM，是不一样的。题目中问你near term收益率的形状，是为了告诉你题目问的是不久的将来收益率曲线会怎么变化，因为Y要从slowdown到contraction了。这道题解题的关键在于理解near term到底处于什么时期了。这道题很多同学做错，因为认为near term还在slow down期间，所以用slowdown期的curve变化来分析。


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