185***242021-02-18 00:13:19
185***24债券含权以后不是应该会影响duration吗，因为平均还款期变了，为什么call exposure enhancement方法可以通过含权债获得超额收益呢，比如当callable价格高于普通债，老师讲的是买入普通债卖出callable，因为callable被高估了，此时duration不变，这种调整是不是会改变久期的呢？既然是指数增强，久期肯定会变化的吧。另外被动投资里冲刺笔记下册第29页提出swap本质没有持有资产，只是暂时获得头寸，这里的头寸怎么理解呢，和资产是一个意思吗，还是别的意思？问题比较多，梳理起来有点乱，希望老师详细讲解一下，谢谢
回答（1）
Nicholas2021-02-18 14:59:21
Nicholas同学，下午好。
我看了原版书中原文，原文见截图：
我理解的意思是有效久期仅能衡量利率发生较小变化时的callable bond变化，假设利率发生较大变化（变小），callable bond价格无法超过行权价，价格变化敏感较小。这时候如果需要改变敞口建议使用其他指标，而不是有效久期。
头寸就是资金，但是在这里更多是一种专业术语，例如在期货交易中建仓时，买入期货合约后所持有的头寸叫多头头寸，简称多头。
加油，祝你顺利通过考试~
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