让同学2021-01-31 11:30:10
让同学老师，原版书P232，yield curve strategy，第九题。 short maturity at the money option 是什么意思？为什么会增加convexity？
回答（1）
Nicholas2021-02-01 16:43:26
Nicholas同学，下午好。
H同学的策略是卖掉一些长期债券，买ATM长期国债期货的期权，且保持久期不变。期权是有利就行权，不利就不行权，而convexity是涨多跌少，两者是很像的，因此买期权相当于加convexity。题干说他要问一下如果收益率曲线是stable的情况下，这个策略的表现将会如何，由于收益率曲线是稳定的，因此convexity是没有用处的，反而应该卖出convexity，而H同学的做法是买入conveixty，说明H同学花钱买了一个用不上的东西，所以投资组合将会有损失，另外卖掉长期债券，还损失了长期债券本身的收益，所以也会造成损失，因此选A。
加油！
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