李同学2018-04-07 09:24:52
李同学历年真题漏讲了一道题ss4-5真题视频第四个，2008年Q1没说
回答（1）
Irene2018-04-08 14:28:36
Irene同学你好。
授课老师在讲解真题的时候，会挑选比较有代表性、重要题目，进行讲解。其他的题目，可能需要学员自己课外去做。有什么其他的问题，可以在网校上面问我们。谢谢理解。
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那请问这道题目能说一下解析么？谢谢
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同学你好。请问，你是一整道都不会吗？如果是这样，建议结合一下之前视频当中的问题。再看一下。比较粗略的解答如下。
首先，A问。这是典型的二型计算，和前面09年的形式是完全一样的。麻烦你先听一下09年的课程，然后自己试做一下。然后，如果你还有什么具体不会的，哪一步算得不对，再提问，我们这里会及时解答，这样答疑比较有针对性。谢谢。建议如果做错了，可以把你的过程拍下来，我们这里会有老师再解答。
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B问是问，在题目中，那些可以增强风险承受能力，哪些减弱。同样也是和09年的B问完全相同的题型，这类题型是要掌握的。你可以对照着下面的部分，结合题干，选两个原因就可以了。不用面面俱到，和答案一样写得这么详细。第三问，依据前面两问，看是增加的多，还是减少的多，判断客户总体的风险承受能力。
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C问，问的是constraint。首先，liquidity说的是不能被正常的稳定收入cover 的费用。由于题目中living expense已经能够被salary cover，所以余下的只有mortgage payment属于liquidity了。如果living expense不能被salary完全覆盖，这个时候没有被覆盖的部分，也就是living expense超过salary的缺口，应该计入liquidity。
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其次，time horizon，首先判断multi还是single stage。第二，说明各阶段的节点是什么。本题中，首先要provide a home, 其次，付学费。第二阶段是退休作为节点。
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D问，是说25年之后，客户情况发生变化。新的收益率目标是什么。收益率目标主要指的是，客户希望组合可以cover多少的expense。那么主要是指25年之后，客户的主要支出。所以从“The Carvalhos have five years remaining...now total BRL 10200000" 。还有第二段里面的“hope to leave an ingritance BRL 5000000“都是这部分内容。稍微提炼一下，不要照抄原句就可以了。
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最后，求的是portfolio return。题目中说，要完成上述目标只需要在退休的时候，保证portfolio value是15000000，就可以了。所以FV=150000000. 而现在到退休，客户还有5笔mortgage没有支付，所以PMT是55000，这里答案中有误，在表格里面写了35000，其实应该是55000. PV是投资组合现在的价值10200000. 代入，通过计算器进行二型计算的求解就可以了。
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因为，这里的mortgage PMT是固定的支付，所以不需要调整inflation。
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