张同学2020-11-25 21:53:00
张同学固收case4里最后一题说的total return 方法，能具体解释下是怎么回事吗？和expected return（roll yield＋duration change-creditloss-currency depreciation）有什么不一样
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Chris Lan2020-11-27 10:04:36
Chris Lan同学你好
total reutrn的公式如下：
Total return≈–1×Ending effective duration×(YTME–YTMB) + YTMB
这个是在收益率曲线向上平移，Parallel Upward Shift的时候，选择收益率曲线策略的方法。
而预收收益率的5因子分解是分开讨论预期回报都是由哪几个部分组成的。
前者偏向于研究整体，后者偏向于研究各个组成部分。
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notesbook 2外汇307页的问题。不明白为什么直接乘以1.25得到hedge的外币数量？下面的相关系数0.75有什么意义呢？
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同学你好
如果基于这个回归方程来看，左边相当于本币资产，右边相当于外币资产，当外币资产变化1%时，本币资产会变化1.25%。所以如果汇率变化1%，我只对冲100%是覆盖不了1.25%的变化的。所以我必须要short 1.25倍才可以。因此要乘1.25。
第二个问题好理解，因为MVHR是基于COV(RDC,RFX)/var FX算出来的，由于COV体现了相关性，如果相关性发生变化，那么MVHR也会跟着变化。
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