袁同学2020-11-22 23:57:20
袁同学老师，我下面的几个理解是否正确？ （1）凸性的影响判断：sell payer swaptions 或者sell received swaption 都是降低凸性的，因为只要是卖option 就是降低凸性，不管是swaptions 还是call option 还是put option都是降低凸性的； （2）久期影响判断：sell payer swaptions，是卖一个支付固定收到浮动的option，支付固定，收到浮动是降低久期的，卖一个降低久期的权力，所以增加了久期；如果是buy payer swaptions 就是降低久期？ （3）buy callable 或者buy MBS 都是降低凸性的，callable=bond-call ，call 的凸性是正的，减去一个正的，所以callable是负的，MBS 是等同于callable 所以buy MBS也是降低凸性的，sell callable 就是增加凸性的；
回答（1）
Nicholas2020-11-23 11:41:20
Nicholas同学，早上好。
1.Call option 和 Put option（以债券为标的资产的 option），可以通过 long call option 或 long put option 来 增加组合的 convexity。Swaption不在里面，它的权力是互换，不是对标的行权。
2.Receive swaption是收固定，那么就是加久期；前面加个Sell，就是降久期。
3.Callable 和Putable画图就好了，Callable（MBS）更凹，putable更凸，所以买入Callable就是降凸性。
加油，祝你顺利通过考试~
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buy call option 增加久期，buy put optipn是降低久期，对吧？
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您回答的第一条，swaption 不是对标的行权，那么如何判断对凸性的变化？比如sell payer swaptions ？
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同学，下午好。
buy call option 增加久期，buy put optipn是降低久期。正确。
Swaption是给权利收到浮动或者支出浮动，这个应该是对凸性没有影响的，同学是有看到相关的题目么？
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老师，KP模考3的下午题目的第43题目，答案是buy receiver swaptions，是不是应该从receiver swaptions是增加久期的角度来理解，和凸性是没有关系的是吧？我可能因为这个题误解了以为和凸性是有关的。
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同学，下午好。
这里是说利率下降，所以需要在现在购入一个Receiver swap，这样才能在之后按照目前更高的固定利率收到票息，而不至于收到利率下降的影响。
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