米同学2020-11-22 17:29:54
米同学R16第4/5题, 时间长了有点忘了哈, 所以请教一下老师. 这两道题里其实是说, US投资者想投意大利的EUR国债, 但是不想换€, 所以就进入了cross-currency basis swap(意大利投资者把EUR借给US投资者买国债, 他把美元借给意大利投资者); 然后第5题说了关于positive cost basis的问题, 这里是$换€的cost basis为正, 也就是US投资者有正收益, 所以就是这个投资者在swap结束的时候, 收回他借出的$时有收益; 而之所以不选A的原因, 是因为€和$是没法net结算的, 也就是说哪方有正收益只有在收回各自借出的款项时才能知道. 您看我的理解正确吗?
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Kevin2020-11-23 12:38:16
Kevin同学你好！
第4题是hedge的目的，不想有euro的敞口；
第5题demand for US dollars is strong relative to demand for euros，在货币供给不变的情况下会推动利率升高，因此收到的美元利息也会高。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地帮助你理解该知识点，可以通过【点赞】来让我们知晓。你的反馈是我们进步的动力，祝你顺利通过考试~
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老师您好, 我明白这个投资者为什么会有正的收益, 我是想问一下这个过程. 举个例子吧, 比如说, 在swap开始前, 1$=1€, 然后双方交换了100的€和$; 到swap期末, 美元需求提高, 美元升值, 此时1$=2€, 所以US的投资者还是给欧洲投资者€100(此时是$50), 但是欧洲投资者需要给US投资者$100(€200), 所以相当于US投资者赚了$50. 第5题这道题里就是这个情况吧?
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同学你好！
你说的这种情况的确是存在的。
但也有可能是两者并没有用掉本金，到期末时直接交换本金，那么也就不存在盈亏。
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那如果要是您说的这种情况, 任何swap, 如果借入钱的一方在该还钱的时候手上有要还的货币的头寸, 那岂不是都没有盈亏了? 只有在手头流动性紧张并且需要再借钱的情况才会出现盈亏. 比如这里欧洲投资者用€换了$, 到swap结束时手头没有$, 所以他要去借$以还掉swap的头寸, 这样就亏了; 相反的, 如果美国投资者在swap结束时, 他以€计价的资产到期了, 手上有了€的头寸, 那么他就直接那这部分头寸去还钱就行了, 但是这样也不会有盈利. 是这样吗?
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同学你好！
你的这段理解是完全OK的，也是比较普遍的情况；
我说的那种可能是比较少见的，也只是提醒你有这么一种可能存在。
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好的好的, 谢谢您耐心的解答!
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不客气 继续加油哈~
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