开开2020-11-20 10:43:12

同学你好，在early upswing的时候利率开始上升并不是因为货币政策紧缩导致的，而是说央行开始慢慢回收再衰退期实施的刺激政策，这个时候还没紧缩，刺激的没那么厉害也会导致利率上行（应为边际上变化了）。而在late upswing时期，经济面临过热风险，所以央行会采取紧缩政策来应对。

周期行业和commodity还是不同的概念，commdity是顺周期的属于周期品之一，但周期性行业也包括像汽车、机械这种和经济周期同向变化的行业。在经济扩张的晚期阶段，周期性行业会underperform是因为投资者越来越担心经济会减速（负面预期加重），从而对周期性行业未来前景产生担忧。而这个时候，因为通胀高企，commodity是作为inflation hedge是大家比较喜欢的，所以这类资产表现会比较好。这一段的表述也是书中原文提到的（见图）。

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