袁同学2020-11-19 09:11:15
袁同学计算需要多少份的futures 和swaps？【KP模考3】【KP模考4】 （1）第一种情况，给定一个单独组合，预期市场的收益率会变高或者变低，给定一个现在组合的duration和目标的duration，这个时候计算需要多少份的futures，目标组合的本金和当前组合的本金是一样的金额：所以用： 份数=（D目标-D组合）/D future* （组合的本金/ futures 的金额） 份数=(BPV目标- BPV目标)/（futures 的BPV） （2）另外一种情况是：pension 用seeking-profit的方法，一部分cover liability，一部分是用asset-only的方法进行管理，这个时候资产和负债的本金是不一样的，就只能用份数=【目标的BPV（liability）- BPV组合的BPV（asset）】/（futures 的BPV）这个公式，分别计算资产和负债的BPV； 老师，您看下我总结的这个情况对不对？因为我发现基本上真题的答案都是用的BPV，但是书上面又有D的那个公式，所以想分清楚一下，考试是不是统一都用BPV？
回答（1）
Nicholas2020-11-19 14:05:49
Nicholas同学，下午好。
我看了一下你的总结，总结的非常好，这里有几点你可以加一下：
1.一般来说Duration的公式是衍生品中提到的，同学可以翻一下这部分的讲义补充一下（后文中也有说明）；
2.BPV的公式是在固定收益里面使用的，这里的CTD是否要除以100取决于题目中的表述；
3.关于资产和负债的金额问题，实际上这里的所有点都是互通的，也就是目标=组合+调整，那么当目标的金额和组合的金额不一致时，我们就不能直接套用记忆的公式。所以这部分的公式都不需要记，直接用目标=组合+调整，给出目标和组合的金额不同，我们就用不同的MV；要求计算BPV，我们就MV*D*0.01%；题目中有Contract size时需要注意是否调整100，Princesscipal invoice amount=(futures settlement price/100)*CF*Contract size。（例如futures settlement price=130,Contract size=10000,那么CTD的MV就是130/100*CF*10000）
综上，这里可以用目标=组合+调整来处理，不需要记公式。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地帮助你理解该知识点，烦请【点赞】。你的反馈是我们进步的动力，祝你顺利通过考试~
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