米同学2020-11-16 17:51:34
米同学百题Case2问题3和4, 这里的"pure sector allocation", "within sector allocation"这些说法, 在今年学的内容中, 我们就叫macro/micro allocation effect和selection effect. 所以题目中这种名字还用都了解吗? 如果有必要, 老师能不能帮我把我没说到的补全? 谢谢
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开开2020-11-16 18:19:48
开开同学你好，是的今年trading考纲大改。现在题目比较有限所以百题里面有一些老题。老题的话建议只体会他出题套路，现在包括以后考试都要用今年教的说法以及解题方法。所以做到trading题，如果和今年课程讲到的有出入，以今年讲课的为准。
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那我提个小建议, 这些说法其实应该按照今年的说法改一下再发给同学们吧...知识点保留 变动的名词改一下 要不然做题的时候非常困扰 毕竟也不想在不确定的情况下做 万一因为这种问题做错了 就浪费了题目在第一次做的时候的价值啦...我就是因为不想因为不知道这个名词是什么所以不先看答案 然后就反复的自己揣摩这个名词的定义 所以非常的耗时间...
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同学，你的提议很好，我们以后会参考来改进的。还有关于你提到的这个具体问题，这个pure sector alloction 和 within sector allocation，和macro/micro allocation还不是完全对应的概念。
Marco allocation体现的是sponsor的决策，而micro allocation体现的是具体portfolio manager的决策。你可以看到，以前的课本中，这两个概念是在micro allocation analysis下面的，用来分析在sector层面上的配置effect的。只不过现在的课本不用这种分解方法了，而使用brinson model了，所以这个题的解法你可以不看。
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谢谢您提供的资料, 很有帮助! 也就是说, pure sector allocation和 within sector allocation这两个概念是在micro下面的, 所以在说到"pure"的时候, 按理说就应该知道是要求算这个东西了. 但是又引发了我另一个问题, 那就是今年的考纲下, 如果要问micro/macro的计算, 没有个名字那怎么问...总不能用和Brinson model一样的名字吧(分别是Allocation, Selecton和Interaction)...那我们怎么分辨这个?
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同学你好，现在micro和macro这两个attribution现在算法统一了（在老原版书里面这两种完全不同），都参考了brinson归因的理念。但需要特别强调的一点是他们和普通的brinson的不同（见图）。selection和interaction都一样的，区别在allocation的部分，因为这两个中要归因的是偏离整体benchmark的这个决策所带来的effect，所以这边allocation部分乘的收益率不仅是某板块收益率，而是（某板块收益-整体benchmark的收益）。
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至于怎么出题，我们来看一下这道原版书课后题。brinson本来有三个部分的，现在原版书举得例子包括课后题，基本上就两部分Allocation和“selection+interaction”，所以问你组合表现不好是因为在哪个国家poor security selection导致的，你就按照公式吧每个国家的selection+interaction部分算出来，看哪个最小就是哪个。
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对, 但是他这里没有地方给出条件来显示那个Rb的部分怎么处理, 是按"0"算呀, 还是按portfolio整体的Rb算呀, 所以就不知道该用哪个哈...
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同学你好B就是benchmark的R.
这题里面就是22.67%，你看Exhibit 2, total 那一行对应的benchmark return就是
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