Nicholas2020-11-16 09:41:09

同学，早上好。
两个问题逻辑相同，我们连在一起回答。
如果是高收益债券，证明它的信用评级是较低的，那么我们推到极端。如果信用评级太低，那么它的风险收益特征就更类似股票。如果风险收益特征类似股票，代表了经济变好，利率上升，债券的价格也上升。那么当利率和债券价格呈现正向变化的时候，就出现了久期为负的情况。因为久期是利率变动导致债券价格变动的百分比，通常变动方向都是反向，即利率变小债券价格上升。但是如果信用较差的高收益债券则并不符合一般债券特征。
那么如果我们从信用最差的高收益债券开始往前推，它的经验久期就是从一个大的负值开始往上升，例如从-10到-1的过程。但是上升有个极限，因为债券评级BBB-级以下的债券是高收益债券。这解释了为什么高收益债券的经验久期小于投资级债券。

致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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