米同学2020-11-14 19:00:32
米同学老师您好, 请教一个问题. 在提取factor的操作上, 我们讲到过, 如果我们Long Fixed rate bond, Short TIPS, 可以提取inflation risk. 但是这个引发了我一个思考, 如果我们想"Long inflation (不是inflation risk, 而是相当于看多通胀)", 我们其实应该Long TIPS, Short Fixed-rate Bond, 这个正确吗? 因为我觉得, inflation上升, fixed-rate bond是贬值的, 而TIPS的价值所受到的影响会小很多. 这个一个微信群里另一位同学提出的问题后的思考, 我只是提出了我的相反, 但是也不太确定, 所以来请教一下哈.
回答（1）
Johnny2020-11-16 11:08:10
Johnny同学你好，如果你要看多通胀的话那么就是long fixed rate，short TIPS来轧差出通胀的因子回报率。Fixed rate bond赚取的是名义回报，也就是实际回报+通胀，而TIPS赚取的是实际回报，你long fixed并且short TIPS就是纯粹把通胀因子的回报率轧差出来了，如果这个通胀上升的话那么此时long fixed short TIPS是能获得更高的yield。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地帮助你理解该知识点，可以通过【点赞】来让我们知晓。你的反馈是我们进步的动力，祝你顺利通过考试~
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但是您说的这个long fixed short tips, 那inflation上升的时候, 不就要亏钱了嘛?
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同学你好，如果通胀上升，那么债券的yield会上升，也就意味着价格下降。那现在通胀上升了，此时你去买这个债券不就更便宜了嘛，既然面值固定，购买价格变便宜，不就意味着买这个债券的收益率就上升了吗。同学你说的应该是原本就持有债券之后通胀发生是吗，那种情况下你持有固定债券是吃亏的。
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同学你好，如果通胀上升，那么债券的yield会上升，也就意味着价格下降。那现在通胀上升了，此时你去买这个债券不就更便宜了嘛，既然面值固定，购买价格变便宜，不就意味着买这个债券的收益率就上升了吗。同学你说的应该是原本就持有债券之后通胀发生是吗，那种情况下你持有固定债券是吃亏的。
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老师, 您的意思我理解, 可能是因为咱们讨论的问题站所在的时间点不一样. 例如, 我在0时间点做出通胀上升的预期, 在1时间点通胀真的上升了. 所以我所说的操作是, 在0时点short fixed, long TIPS; 您说的是在1时间点long fixed(因为此时降价了), short TIPS(因为未来通胀可能会下降, 所以预期TIPS在未来降价, 但是现在价格高因为通胀高了). 您看我这个理解是否正确.
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同学你好，你的理解是没有问题的
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好的谢谢您.
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不客气
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