Nicholas2020-11-13 21:32:52

同学，晚上好。
这里是描述PVF等价于 short forward + loan，而 short forward 等价于 long put + short call，相当于 long collars，因此PVF也等价于 collar + loan。
例如：投资者持有A股票，价格$100，与做市商签订三年期 PVF合约，做市商在合约初始阶段给投资者 $88，以换取接收可变数量股票份额的权力，同时嵌入 collar 期权策略（long put@$95，short call@$110）， 如果三年后股价低于$95，则投资者将全部股票交割给做市商；如果股价在$95-$110 之间，则投资者将还给 做市商$95；如果股价高于$110，则投资者将还给做市商$95+（股票现价与$110 的价差），另外 PVF也可以
现金交割。

加油，祝你顺利通过考试~