袁同学2020-11-12 10:16:49
袁同学在模考题目中，看到了这个策略，处理过度集中的资产，A prepaid variable forward 这个是什么？
回答（1）
Nicholas2020-11-12 16:43:32
Nicholas同学，下午好。
Prepaid variable forwards (PVF)：更像货币化的一种方法，PVF等价于 short forward + loan，而 short forward 等价于 long put + short call，相当于 long collars，因此PVF也等价于 collar + loan。
例如：投资者持有A股票，价格$100，与做市商签订三年期 PVF合约，做市商在合约初始阶段给投资者 $88，以换取接收可变数量股票份额的权力，同时嵌入 collar 期权策略（long put@$95，short call@$110）， 如果三年后股价低于$95，则投资者将全部股票交割给做市商；如果股价在$95-$110 之间，则投资者将还给 做市商$95；如果股价高于$110，则投资者将还给做市商$95+（股票现价与$110 的价差），另外 PVF也可以
现金交割。
加油，祝你顺利通过考试~
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老师，那这个策略和forward conversion with option 有什么区别？ 都是一个collar+loan
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同学，晚上好。
A forward conversion with options是通过期权的合成，long put + short call 合成一个 forward，再通过 long stock+ short forward 的方式，构建一个无风险组合，再将组合质押。
那么我们看到这个策略是通过期权来合成远期的方式做对冲，实质上做空远期还是做空股票。
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