金程教育陈老师2018-03-29 17:54:42

    首先，对于一个固定收益产品，既面临再投资风险，又面临价格风险；而二级中我们学过，当固定收益产品的久期等于其投资期限时，两者风险相抵。比如十年的债券，投资五年后处置，如果现在其久期等于五年，则两者风险相抵————换句话说就是锁定了现在债券的收益YTM。
   而ALM管理，正是想让资产以一个稳定的收益率稳定增加，到负债到期时正好处置变现偿付负债，其实质就是锁定当下的收益率YTM——此收益率可以使得资产现值以此速度增加，正好偿付到期的负债。那么，很显然，就是使得此时固定收益资产的久期正好等于其投资期限，让两者风险相互抵消，锁定资产未来增速——YTM，而投资期限就是负债的到期日，因为负债到期时肯定要处置变现资产进行偿付，故资产投资期限到期日就是负债到期日；而对于单笔负债免疫策略，负债到期日等于负债的久期，故推出最终条件为 资产久期等于负债久期。