郑同学2020-11-09 21:43:08
郑同学老师你好，百题CME case 5，第二题，这里面他计算segmentation的时候，为什么使用的sharpe ratio是Global investment market的sharpe ratio，我查了一下书里的内容，在完全隔离的时候，因为只能投资于国内市场，这个Risk premium应该是这类资产在国内市场的risk premium啊，为什么是global market的risk premium呢？ 另外关于segmentation的这里，他说由于和全球市场是隔离的，所以相关系数是1， 这里是不是有些矛盾呢？ 隔离的话应该相关系数是0啊，都没关系了，隔离了，为什么是1呢？
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Nicholas2020-11-10 20:20:07
Nicholas同学，晚上好。
1.先回答同学关于相关性的问题：
100%分割本质是只能投资于一国市场，不能在国际市场间形成 分散化效果，因此假设ρ=1，即RPi=σi×SRM，另一个角度理解 100%分割的市场风险应该最大，因此只有ρ=1 时，RPi 才是最大的
2.那么我们可以参考1的结论继续看SR的问题：
我们说100%分割本质就是只能投资于本国市场，那么对于单一的本国市场而言，全球市场就是本国市场，因此这里的SR通常是这样表述的Sharpe ratio (global and segmented markets)。
加油，祝你顺利通过考试~
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谢谢老师，关于第二点的解释，我能理解就是如果是segment，那么全部的市场就是本国的市场，但是由于segment市场是孤立的，很可能也是风险更高的，他的特征和属性和全球整体的市场肯定是不一样的。所以在segmentation的时候直接用SR(GIM)用在孤立市场做risk premium我还是觉得有些问题，当然如果只能这么理解我就只能这么记住了 。
开开2020-11-11 13:07:11
开开同学你好，公式上如果在完全segmentation的情况下，确实应该用每个资产各自的sharp ratio，但书中也说的（见图1），一个使用的方法是假设每个市场的系统性分先都是样的，每个资产也应用全球组合的sharp ratio，这样比较好算。
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