徐同学2020-11-05 10:29:32
徐同学原文中提到了一个discretionary approach，是用到了Fama-French的因子。前者说的是discretionary，但是Fama-French中用到的factor又是rewarded factor，属于量化模型，那么到底是属于discretionary还是systematic呢？ 另外，选项的A和C怎么理解？ B选项中的research-based表示的是discretionary的方法，它关注的是个体层面，所以本身有矛盾，所以是错的？
回答（1）
开开2020-11-05 18:48:14
开开同学你好，是否用到rewarded factor并不是区分这两种approach的决定性因素。这个fund构建portfolio的方法使用到了fama-french的因子，但依然可以通过discretionary去决定在这些因子上的暴露程度。
A\B的选项表示的systematic approach的特征。c是discretionary approach的特征
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同学，再补充一点，一个基本能区分discretionary和systematic的标准还是他们研究深度和广度的区别。discretionary的基本上是精于对单个股票会有深入研究，比如会去分析企业经营方面的优势劣势，去预测未来现金流。但这也决定了，他们不可能去对广泛的股票做这样深入研究，而只能精选几个自己看好的标的。systematic的投资者会应用量化的方法，把自己的方法论和模型应用到几乎所有的股票判断上，广度上要胜过discretionary的投资者，基本上构建的组合也会更加分散，没那么concentrated。
fama - french模型的运用，主要说明这个portfolio认知的这些rewarded factors是用Fama-french的方式构建的，同时可以用fama-french这些因子的标准去判断portfolio和benmark在factor weighting上的区别。它也会在选股方面应用discretionary的方法去对个股做深入研究，其实是不矛盾的。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地帮助你理解该知识点，烦请【点赞】。你的反馈是我们进步的动力，祝你顺利通过考试~
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同学，再补充一点，一个基本能区分discretionary和systematic的标准还是他们研究深度和广度的区别。discretionary的基本上是精于对单个股票会有深入研究，比如会去分析企业经营方面的优势劣势，去预测未来现金流。但这也决定了，他们不可能去对广泛的股票做这样深入研究，而只能精选几个自己看好的标的。systematic的投资者会应用量化的方法，把自己的方法论和模型应用到几乎所有的股票判断上，广度上要胜过discretionary的投资者，基本上构建的组合也会更加分散，没那么concentrated。
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