meimei2020-11-02 22:10:24
meimeireading 37 书 314页，没太看明白成本比较中的funding cost，为什么return swap 会有40bps 后面不是说明了funding cost已经被80mil 存款利息抵消了么？
回答（1）
Kevin2020-11-03 11:47:51
Kevin同学你好！
offset在英文中不一定是全部抵消的意思。
实际中，银行在swap中可能以中介身份参与，给双方的贷款是市场利率+一定bp。因此不会完全抵消。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地帮助你理解该知识点，烦请【点赞】。你的反馈是我们进步的动力，祝你顺利通过考试~
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那后面说用leverage portfolio（page 316），为什么future也和swap一样多出来funding cost呢？
我理解是：swap是OTC需要initial reserve, 借钱买swap要有更多的funding cost；而future是标准化合同，日日结算，不需要reserve（没有杠杆的时侯future的fundingcost 是0）；那为什用leverage就要这么多funding？是借来这些钱用来覆盖roll cost？
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同学你好！
leverage就是借别人钱去投资，借钱是需要付出利息的。比如A股融资融券，年化利息是5%-8%；
纠正一下，swap不需要reserve，future有margin。
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哦哦，可是我还是不太明白为什么这里future和ETF都没有funding cost，但是swap却有呢？
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同学你好！
比如中国公司A，美国公司B。A借人民币6%，B借美元3%；A借美元5%，B借人民币9%；两者基于比较优势，会选择互换。
如果A和B同时向某国际银行说明了借款意愿，那么银行作为他们的对手方，借给A人民币利率：6%+一定bps，借给B美元利率：3%+一定bps。这就是可能的funding cost的来源。
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但这里是total return swap（receive SP500 index；pay a contractual amount）。我理解是双方在约定时间cash settlement，不需要funding就可以完成这个contract
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同学你好！
你理解的情况是基于双方能够信任对方的情况。
但是遇到不认识的情况，一般都会找银行的。
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