袁同学2020-10-31 22:49:31
袁同学reading 36 原版书课后题第12题和第13题请老师讲解下，谢谢
回答（1）
Chris Lan2020-11-02 15:20:57
Chris Lan同学你好
Q12
这个题说基金经理的任务是用一个综合了大盘股和投资级债券的基准进行全面投资。下列哪项不能表示已经发生了风格漂移，也就是说哪个是看不出有风格漂移的
A发起对小盘股的配置，这个是能看出来的，因为他只能投大盘股和投资级债券，所以配置小盘股是风险漂移
B减少对投资级公司债券的投资，公司的投资级债券只是投资级债券的一种，还有国债也是投资级的，所以这一点是看不出来的，因此这个题要选B。
C在市场下跌的预期下增加现金配置，这个基金经理是全面投资的（fully invested）所以他的钱必须全部投资出去，如果持有现金头寸，就说明是有风格漂移。
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Q13
The manager universe consists of only those managers who are suitable for the portfolio in terms of the objectives and constraints of the IPS, invest in the relevant style (e.g., value, growth, mixed) desired by the client, and will manage the portfolio with the appropriate balance between active versus passive approaches. 基金经理范围仅包括那些适合IPS的目标和约束条件的投资组合，以客户期望的相关风格（例如：价值，成长，混合）进行投资的基金经理，并基于主动和被动方法之间适当平衡的方法来管理投资组合。
The IPS and the reason for the manager search largely determine the universe of managers considered and the benchmark against which they are compared. IPS和寻找基金经理的原因在很大程度上决定了考虑的基金经理范围以及与之进行比较的基准。
The benchmark can be determined using one or more of: third-party categorization, returns-based style analysis, holdings-based style analysis, and manager experience. 可以使用一种或多种方法确定基准：三方分类、基于回报的风格分析、基于持仓的风格分析和基金经理经验。
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以上内容是defining the universe的重要内容，其中最重要的是universe的定义要满足IPS的目标和约束，并在主动和被动之间进行平衡，另外还要找基准，再者基准也可以使用三方的分类，所以这里面就没有提及说要关注historical risk-adjusted returns。因此A是错的，B和C说的内容，都在上文中。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地帮助你理解该知识点，烦请【点赞】。你的反馈是我们进步的动力，祝你顺利通过考试~
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