Kevin2020-10-28 13:23:22

同学你好！

1.surrender penalty是对退保的惩罚，因此这个条款的存在降低了因为退保而引起的负债波动，降低了σL，不是σA;

2.Prepayment penalties on debt investments是保险公司持有callable bond，这一条款的存在使得callable bond更近似于一般的债券，与负债更匹配，因此是提升相关性。

3.Variable annuity是指年金根据投资表现发放，相当于投保人承担风险，而不是保险公司承担风险。保险公司的资产端买入债券或者股票，负债端就把收益给到投保人，因此相关系数天然就很高。


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