岳同学2020-10-19 14:06:09
岳同学請問reading 38 CFA practice problems中 Compare the efficiency of the ETF and total return swap TAA implementation alternatives from the perspectives of capital commitment, liquidity, and tracking error. Tracking error 為什麼 ETFs > Swap? 因為進入一個swap，除了收取index returns之外，同時間也需要支付對手方，例如fixed income payment之類的，這樣不會造成fund 的tracking error 增加?
回答（1）
Kevin2020-10-21 17:40:26
Kevin同学你好！
这道题比较的效率，也就是最快最省力的方法达到最小的tracking error。只从收到equity return考虑的话，肯定是swap的效率高，指数多少收益，对手方就付多少收益。
当然，答案不考虑利率这端的确不太好。但支付利率未必会使得swap的tracking error更大。比如固定利率年化2%，每季度也就0.5%。对比ETF，如果成分股盘子小、流动性差的话，很容易超过这个幅度。又或者ETF交易量小的话，很有可能折价等等。因此实际情况，需要具体问题具体分析。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地帮助你理解该知识点，烦请【点赞】。你的反馈是我们进步的动力，祝你顺利通过考试~
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