皮同学2020-10-16 16:19:58
皮同学收益率曲线非平行移动的时候，对于某个债券，为了获利，convexity应该是越大越好吧？但是为了稳定（降低yield curve risk）convexity是越小越好？ 我这样理解对么
回答（1）
Chris Lan2020-10-16 18:07:41
Chris Lan同学你好
我们在讨论收益率曲线策略时，一般都是指债券组合应该如何构建。而不是单一债券。
对于收益率曲线的非平行移动，其实要看他怎么变化，如果曲率变高，是barbell更有利，如果是曲率变低，应该是bullet更有利。
我观察你问的一些问题。我给你一点小建议，你要先确定你是站在免疫的角度，还是收益率曲线策略的角度来想知道。
不同的角度，结果是不同的，所以如果目的不明确，特别容易搞混了。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地帮助你理解该知识点，烦请【点赞】。你的反馈是我们进步的动力，祝你顺利通过考试~
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现在是收益率曲线策略这边比较难懂
在收益率曲线变化时，既然convexity是涨多跌少的好东西，那不是应该在任何时候都选择convexity更大的债券组合？那从这条来选的话，应该一直都选convexity大的barbell咯？
不过书中讨论时似乎都是按照duration长短来区分gain/loss的，那这里是先不考虑convexity的影响了？
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同学你好
你这里的思维错在只考虑了convexity确实是涨多跌少，但是债券价格变化主要还是duration来解释的，所以duration的影响比convexity大的多。
因此要根据收益率曲线的变化，在久期中性的情况下，调整久期的分布。所以肯定要先关注久期的影响。
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