大同学2020-10-15 22:48:53
大同学老师能帮看下这道题我的思路对不对吗？就是要去还的公司债liability duration大（7.15） 现在全是国债的portfolio duration小（3.75） 现在情况下算出来用124份期货就行 ，但是如果后面利率下降 负债和现在portfolio金额都要增加 但是负债duration大 所以增加的金额会比portfolio的多，所以中间差距就会变得更大 ，所以就提前先买更多的期货合约 多出了40 现在就hedge 就是为了担心利率下跌时候 差距变得更大 成本更高？
回答（1）
Chris Lan2020-10-16 12:00:04
Chris Lan同学你好
你的理解是对的。
资产和负债的duration gap是12114，所以如果想要免疫，他只需要把两者的差异12114给补上就可以了。但是他多补了一部分，每份合约的BPV是98.2533，他买了160份，所以他将获得的BPV是98.2533*160=15720.528，比duration gap大，说明基金经理想要做多利率敞口，因此他一定是预期将来利率下降，这样资产价值上升更多。其实他这里是一个获利的策略，如果他想免疫只需要124份合约，多出来 的部分就是要用来获利的。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地帮助你理解该知识点，烦请【点赞】。你的反馈是我们进步的动力，祝你顺利通过考试~
- 评论（0）
- 追问（3）
- 追问
-
老师我还有个点没绕明白，就是基金经理是利率期货的long方 标的资产是利率 long方不是在标的上涨获利吗？或者多买的合约是怎么获利的没想明白
- 追问
-
但是我从duration定义式算deltaP 角度是理解的 ...是应该这么理解吗
- 追答
-
同学你好
题干第三行说，买的期货是基于10年期金边债券的，所以这个期货的标的资产是债券，不是利率。债券本质上也是利率的衍生产品。
这个题要从免疫的本质来说，免疫的本质就是资产和负债的BPV要相等。这个题资产的BPV比负债少，如果通过期货配置的资产和负债的BPV相等了，那就相当于100%免疫了。这种情况也称为100%hedge
评论
0/1000
追答
0/1000
+上传图片