Nicholas2020-10-12 17:00:22

同学，下午好。
1.这里的考虑角度是Spead变窄，那么收益率曲线可能会降低，导致债券价格变高。
但是这里的风险点在于30年期债券相较于3年期债券，会放大因为收益率曲线可能会变动的影响，那么如果收益率曲线升高，将可能抵消由于Spread变窄而使债券价格变高的好处，并且如果收益率曲线升高过大（大于之前的好处），将会导致债券价格下跌。
总之，一句话，利率风险。

2.这里换个写法应该会比较清楚，
组合的久期=原来的久期+B/E*（原来的久期-借款的久期），这个和计算回报的逻辑是相同的。

3.The money duration is the modified duration multiplied by the market value.
Money duration can be stated per 100 of par value or in terms of the bond’s actual position size in the portfolio.
以上文字都是来源于原版书的，因此是否要乘以0.01还是需要根据题目判断。
那么我们看到题目中表格1，Bond A Total DD=477139，Total MV=24556800，那么Total DD/Total MV=0.01943，这个久期明显是有偏误的，因此要乘以100，1.943会比较符合实际情况；Bond B也可以如此验证。由此来做辅助判断。

4.high coupon mortgage pass-through bond是说三大机构发行的MBS，其mortgage rate较高。