Kevin2020-09-15 09:46:05

同学你好！

重新回顾一下两者的定义：
Active risk is the annualized standard deviation of active returns。其中，Active return = Portfolio return – Benchmark index return。
Active share的定义如下图。

pure indexing就是完全复制指数，没有Active return ，因此Active risk小；weight也没有偏离，因此Active share小。
近似指数的策略，如closet indexing等，Active return增大，因此Active risk增大；weight也略有偏离，因此Active share增大。
diversified factor bets，由于因子很多，持股较分散，相对来说Active return和Active share相比近似指数这样的策略仍是增大的，因此Active risk和Active share增大。
concentrated factor bets，由于因子较少，持股相对集中，Active return和Active share相比diversified factor bets会更大，因此Active risk和Active share增大。
最后就是concentrated stock，持股很集中，就是Active return和Active share最大，即Active risk和Active share增大。