Chris Lan2020-09-07 09:27:24

同学你好
Khan argues that these three options can be combined into a hedge structure that will have some limited downside risk, but provide complete hedge protection starting at the relevant 25-delta strike level. The structure will also have unlimited upside potential, although this will not start until the ZAR/GBP exchange rate moves to the relevant 25-delta strike level. Finally, this structure can be created at a relatively low cost because it involves option writing.
他想要在25-delta的位置进行保护，所以他应该long 25-delta的put，另外他想要无限的upside potential，这样就不能short call，否则上涨空间就有限了。另外他还想要降低成本，所以他必须short 一个option，这样看来只能short ATM的put，这样的话，只是损失了从25-delta到ATM这段空间的保险，但是他要求在25-delta的位置保护，所以这样做可以满足他的需求，另外这样做有无限的上涨空间，如果标的上涨，我们是short ATM的put，对手方一定不会行权的。所以这个策略是满足他的要求的。