Chris Lan2020-09-07 09:59:43

同学你好
Q3
免疫多种负债：初始的组合市值（PVA）大于等于初始的PVL；BPV=BPVL。资产的凸性超过负债的凸性、现金流的跨度超过负债的现金流跨度。A不符合。
在多负债的免疫策略中，我们都是使用两个资产一前一后来cover一个负债的，所以资产现金流的dispersion一定比负债大，而dispersion又是convexity公式中的分子的一部分，所以dispersion越大，convexity也是越大的。所以要求资产的convexity要大于等于负债。大于或等于都是可以的。

Q6
主人公要长期投资，所以他需要一个长期的基准，所以B选项是错的，这个基准的久期时间太短了。
A和C主要的区别是加权方式不同，相对来说用GDP加权是更好的，可以避免bums problem。所谓bums problem是指公司发行的债券越多，在市场上的市值就会越大，所以在基准中的权重就会越大，如果被动投资，就会买更多这个公司的债券，说白了这就是由于市值加权带来的问题。所以这个题应该选C，使用GDP加权，这样就避免了bums problem.