Chris Lan2020-09-07 14:51:51

同学你好
他这里的意思主要是收益有限，损失也有限的意思。
比如说carry trade策略，我们原版书上的例子，long less liquidity bond(off the run) ,short more liquidty bond(on the run)，而且是同一发行主体，相同到期时间。所以利率风险和信用风险几乎是不存在了。通常情况下，未来long opsition价格会上升，yield会下降，而short position会由于有更新的债券发行会变成off the run ，所以价格会下降，yield会上升，所以两者的spread会变小，交易策略有两块收益，第一块是轧的利差，第二块就是债券价格的变化。但是这个收益很有限，一般利差就是几十个BP。但由于这两个债券一多一空把主要的风险敞口都对冲掉了，所以如果方向做反了，他的损失是有限的。
这个问题不要从option payoff的图形上来解释，因为解释不通，书上也没说这个put 的标的资产是什么。所以我们只能从收益率分布上来看这个问题，这也是notes的解释角度。