虞同学2020-08-27 22:51:33
虞同学请问17题c选项和18题c选项为啥不对，答案木有看懂
回答（1）
Chris Lan2020-08-28 09:16:58
Chris Lan同学你好
17题
A同学预期收益率曲线是stable的，所以在这种情况下，适合的策略有四种。
buy and hold，riding the yield curve ,sell convexity，carry trade。
策略3，卖10年债券，买10年的call option，也相当于在买入convexity，所以是错的，因为收益率曲线稳定的情况下，期权是没用的，因为没有波动。
18
A同学的上司在情景1说的是卖掉所有债券，只保留2年和30年债券，卖掉债券的钱，增加2年和30年债券的头寸，并保持久期不变，这个当于一个barbell策略。Barbell策略适用于收益率曲线变平坦，收益率曲线平行下移，收益率曲线的波动率增加的情况下。
C说100个BP的平行下移，这种情况下barbell和基准的表现是相同的，因为在duration-neutral的情况下，由于久期相同，收益率曲线平行移动，因此这两个组合的表现是一样的。所以C不是最好的选项。
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那正常情况下，单纯说收益率曲线平行下移，是改变了duration还是改变了收益率导致组合比基准表现好呢？
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同学你好
如果是平行下移，那就要看组合的duration，因为组合的duration是衡量利率平行移动时投资组合价值的变化。在平行下移的情况下，组合的duration越大，债券价格上升的越多。
严格意义来说，收益率曲线发生变化，是会导致组合的duration也发生变化，但题目不可能给出债券组合的每个现金流，让我们去计算macaulay duration变化了多少，所以我们一般是用债券组合的duration来衡量利率变化对债券组合价值的影响。
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老师，之前听课的时候也说:Barbell策略适用于收益率曲线变平坦，收益率曲线平行下移，收益率曲线的波动率增加的情况下。
C说100个BP的平行下移，就是收益率曲线平行下移，不也是这三种情况之一嘛;另外duration中性是不是就是收益率曲线平坦和平行下移都不会改变duration，我觉得要么ac都对，要么都不对是吗，已经晕菜了呢
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同学你好
Barbell策略适用于收益率曲线变平坦，收益率曲线平行下移，收益率曲线的波动率增加的情况下，这句的的理解是对的。
duration-neutral是指我用barbell或bullet策略，这几个策略的实施，并不会影响我投资组合的duration，比如说原来组合的duration是9，我实施了barbell或bullet策略之后，投资组合的duration还是9，是这个意思，与收益率曲线的变化无关。
18题C不合适是因为，如果收益率曲线平行下移，这些策略在duration-neutral的情况下，几个策略的久期是一样的，所以对于平行移动，组合的变化也是相同的，所以C并不能算是最好的答案，因为在平行下移的情况下，bullet的变化也是相同的。
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