星同学2020-08-09 18:21:43
星同学老师您好，关于道德这章想请教几个问题： 1.R2第27题，不太理解为什么新的交易服务可以给禁止软美元的账户使用 2.paid-in capital和invested capital的区别是什么 3.R6第42题，关于组合策略，需要描述哪些信息才能算“描述充分” 4.R6第45题，C选项的三点印象中在考虑benchmark的设定时提到过，在什么情况是选C选项呢 谢谢老师！
回答（1）
Chris Lan2020-08-10 11:19:22
Chris Lan同学你好
第一个问题：C同学在I公司工作，是一个本地的资产管理公司，一个通过客户的交易佣金安排给C同学提供专门的研究服务（研究服务就是soft dollar）的经纪商现在提供了一个新的交易服务。这个经纪商提供了一个低费用，只能执行的交易服务（这种低费用的服务是没有研究报告的，因此没有soft dollar）以补充传统的执行和研究的全套服务。为了吸引C同学和其它资产经理将更多业务放在自己这里，经纪商将应用新服务支付的佣金来满足之前全套服务安排的经纪承诺。【这句话可以理解为：客户都想使用低费用只执行的服务（即禁止软美元的服务，因为这种服务便宜），但是对经纪商来说，全套服务更赚钱，经纪商就用低费用只执行服务中赚取的佣金去补贴了全套服务，目的是为了先把客户拉过来，因为这些交易佣金是经纪商赚取的，他们想怎么安排都可以】C同学一直对全套服务交易的执行感到满意，新的低费用交易服务与当前没有软美元安排的其它经纪商的费用是可比较的（这句的意思是说明这种低费用的服务是一个effective execution）。所以C同学给用户使用禁止soft dollar的新的低费用的服务是可以的
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第二个问题。
paid-in capital：是指实收资本，即股东投入企业的资本
Invested capital：是指投资资本，即经营资产减去经营负债
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第三个问题。
你可以参考书中的这段描述。P337的第二段
In a compliant performance presentation, firms must disclose the composite description,23 which must contain sufficient information to allow a prospective client to understand the key characteristics of the composite’s investment mandate, objective, or strategy (I.4.A.3).
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同学你好
C选项说的是好基准的特征。而这个题主要问的是组合组的基准要反应组合组的风险特征，投资目标等，是说组合组和基准的匹配度的问题。C选项和匹配度无关，他是好基准的特点，这是就基准本身来说的，但我们在为组合组选择基准时，要匹配组合组的特征，这是另外一个维度。好基准不一定适合当前组合组，所以这同两回事。如果他问你好基准的特征有哪些，你可以选C。
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