陈同学2020-07-23 11:27:03
陈同学ALM相对于AO的优势有哪些，我看答案里写的是图片里，所有的优势有哪些？
回答（1）
Johnny2020-07-23 16:53:26
Johnny同学你好，目前考纲没有说ALM相对于AO的优势在哪里，这两者是各自适用于不同的情况。如果只注重资产方面的话就是用asset only，考纲举了基金会的例子；如果是银行、保险、养老金就需要liability-relative，因为要支付未来的负债，就比如这道题Thurlow给员工提供养老金计划那么肯定就是要用ALM了。
这道题已经挺久远的了。如果是考缺点和优点的话，2020年原版书提到的是对传统MVO的批判，还有就是ALM的三个方法它们各自的比较。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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ALM三种方法分别是什么，如何比较的？
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同学你好，ALM（2020考纲叫liability-relative）的三个方法是surplus optimization、hedging/return-seeking portfolio approach、integrated asset-liability approach，下图是它们的特征。
Surplus optimization是传统asset-only MVO的延伸，它的假设前提是马科维兹模型，资产与负债是通过相关系数进行配对，因为它的输入变量是预期回报和协方差矩阵。
Hedging/return-seeking portfolio approach最大的优点是简便，最适用于保守的投资者(比如寿险公司)。另一个优点是它会聚焦于避险组合以及其构成部分。
Integrated asset-liability approach是三个方法中最复杂的，他需要一个非常正式的方法来挑选负债，并且把资产回报率与负债变动值相挂钩。这个方法有可能提升机构的总体盈余(surplus, A-L)，它也不需要线性假设，而且还能够将交易成本、周转率限制和其他实际限制条件都纳入模型中。
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