阿同学2020-07-21 15:02:58
阿同学老师，还是没有理解经验久其对于有效久其大这一条
回答（1）
Chris Lan2020-07-21 15:20:40
Chris Lan同学你好
第二点说，经验久期比有效久期大，这是错的，因为通常来说利率和信用利差是相反的关系，比如说，经济变好，那信用利差是会下降的，但经济好，央行是会加息的，所以两者一个跌一个涨，会相对抵消掉一部分，导致风险债券的折现率变动更小，所以经验久期相对于有效久期会更小一些。
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是因为ΔY变小了 有效久期变大了；而经验久期是由于spread变大而变小，是这么理解么
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同学你好
是因为credit spread和基准利率是反向变化的，所以对于信用债的折现率来说，两者的变化会有所抵消，导致其YTM变化没有那么多，所以实际的影响会更小。因此经验久期比有效久期小。
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那为什么越垃圾的债券经验久期越小呢？
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同学你好
低评级债券更像股票的特征 (equity-like)，当经济好的时候，股票表现好，央行会加息，因此利率上升，而此时低评级债券的表现也较好，所以低评级债券的价格与利率呈现正相关关系，即empirical duration是负数的情况。
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