郭同学2020-07-15 13:50:09
郭同学老师，这个GK Model感觉和之前讲的长期看股票市场的收益率只取决于GDP的增长率是一个道理呀？为什么之前的公式（见图二）里是加上Delta%E，GK Model是减去Delta%E呢？
回答（1）
Nicholas2020-07-16 11:58:12
Nicholas同学你好。
两个公式的推导来源和字母表达含义不同。
Anchoring Asset Returns to Trend Growth中，对股票价值得变动可拆分为三项，其中Earnings/GDP表示股票市场占GDP比重。
GK Model中，根据GGM变形，加入-ΔS，其中-ΔS称为Share repurchase yield，表示在外发型的股份数改变，ΔS>0表示在外发行的股份数增加（例如增发）；ΔS<0表示在外发行的股份数减少（例如回购）。
因此，两个公式的处理方式不同。
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