meimei2020-07-08 18:48:12
meimeireading 25 section7 开头的部分关于AB两个组合的比较。不太明白1.为什么说在同样risk exposure 的情况下security hold越少越说明risk management越好呢？是意味着有更多的Heuristic risk management么？但是security数量少不是意味着更多的idiosyncratic risk么？2. 为什么同样active risk中active share 高就越说明alpha skill?factor bet/timing 不也是一种alpha skill 么？
回答（1）
Kevin2020-07-10 10:39:35
Kevin同学你好！
1.A和B比较的是risk efficiency，B是risk efficiency高，因为只通过少数的证券就达到了和A一样的risk exposure。和risk management的好坏无关。
可能是heuristic risk management的原因，也可能是因为投资策略的原因。idiosyncratic risk 会相应增加，但B的证券个数仍然不算少，一般而言总的idiosyncratic risk 还是比较少的。
2.书上的意思是，其他相同的情况下，alpha skills是根据你的能力产生的，此时active share 越高，就相当于给予产生alpha的股票更多仓位，相当于一个杠杆的作用，即leverages the alpha skills。不是active share 越高，alpha skills越高的意思。
factor bet和timing是alpha skills中的一部分。
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