岳同学2020-07-08 17:45:10
岳同学請問在基於reading 19 example 6中，這樣的推論正確嗎?
回答（1）
Chris Lan2020-07-08 21:23:47
Chris Lan同学你好
你的推导和我写的不太一样。
我的思路是，如果VPBA大于VPBL，那就要short futures，之后再讨论利率上升和下降时，short futures的空头头寸是否对我有利，有利我就多对冲。
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但是DA > or < DL 應該會是決定要over/underhedge 的因素。舉例來說BPVA > BPVL，我要short futures to reduce the duration gap。 如果DA < DL，代表∆%PL > ∆%PA，如果rates fall那我應該要overhedge。 但是如果是rates rise我應該要underhedge，因為liabilities 的價值會下降得比assets大。 但是你的推導中，在rates fall or rise的狀況下都是寫underhedge。
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同学你好
这个CASE其实只需要126份，但他配置了160份，原因是因为他感觉 利率下降，债券价格上升，所以多配置一些期货，也就是多对冲，期货的多头头寸会给他带来自的回报，所以他才多对冲。其实他要消除duratio gap，只需要126份合约就够了。DA或DL的大小，最终也是体现在BPV上的。
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