米同学2020-07-05 00:10:03
米同学老师您好，这个问题（https://www.gfedu.cn/study/questiondetail?quesid=245793&classtypeid=1006）我忘了继续问了，现在关于这个再请教您一下。我又理了一下我的问题，现在我的问题就变成，为什么买入在6个月后交割的5年期国债期货就等同于short了6个月的短期利率并且long了5年的利率呢？
回答（1）
Chris Lan2020-07-06 09:51:59
Chris Lan同学你好
这里不是等同。他其实是四个头寸。在USD这边。他是long 5年,short 6个月，这是两个头寸，carry trade就是轧利差，在USD范围内，就相当于借短投长。但这样做duration会变化，所以他又在另一条收益率曲线上借长投短，这样的话duration就neutrual了。
在USD范围内借短投长，借短不等同于投长，他们是一组操作，目的是轧出利差来，为了保持duration neutrual所以他要在另一国反向操作，目的是让duration不要变化。所以他的这两国的操作各有各的目的，USD是为了轧利差，德国是为了保持duration不变。
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对，您说的这个我理解；我想问的问题就是，为什么long六个月交割的5年期国债的futures就是您所谓的“是long 5年,short 6个月”呢？
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同学你好
买入五年期国债期货，就是获得五年期国债的收益，所以相当于做多长端。只是投资时间不是5年，而是6个月罢了。
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哦所以这里“买入5年美国国债”的意思其实就是以6个月短期利率借入资金来买未来6个月交割的5年期国债是吧？同理，“卖出五年欧债”就是在6个月后交割欧债的时候实际上会等效于付出一个长期的利率，并且获得一个6个月短期利率（可能反应在期货价格中）
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同学你好
可以这么理解。
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