张同学2020-06-26 10:44:02
张同学2016年Q3的B，1.在不考虑题目中提到的表格二是return based analysis情况下，如何能更好的区分表格2和表格3，哪个是return based或holding based 的信息呢。 2.C，问到如何maintain emerging market beta。听老师讲，这题的意思是说放弃emerging market并转移到本国small cap，所以用index futre，是因为这样不增加持仓么？ 3.C题目说的是不额外增加emerging market beta，而不是问是否增加portfolio beta，这几个manager不管用long only 还是 short extension，不都是只增加本国的beta（因为是small cap 的候选人），但是没有增加emerging market beta啊。这点还麻烦老师再讲解下，谢谢！
回答（1）
Kevin2020-06-28 17:03:37
Kevin同学你好！
1.按照定义，一般表2是holding based，表3是return based。但是这道题题干说的时return-based analysis are shown in exhibit 2。为什么是这样呢？
holdings-based 通常是我们知道各仓位的占比，因此可以很明确知道是哪种风格。但是如果我们不知道怎么办？我们可以用组合的收益率和各指数的收益率去做回归，这样可以推测出仓位是多少。这道题是这个意思。
2.maintain the beta exposure of the emerging market equity allocation。此时可以买入futures on emerging equity indexes。
至于持仓问题，index future是有保证金的，占用的资金比直接买入index少。像我国的股指期货的保证金一般在10%-12%左右。
3.要求provide no additional beta exposure，不要忘了成熟市场和新兴市场也是有关联的，并不是完全不相关。因此会有additional beta exposure。那么只能是Market neutral策略。
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