Chris Lan2020-06-10 14:53:27

同学你好
他投资了外币资产，将来是要换回本币，这个外币债券的YTM是7.5%，所以持有一年的回报是7.5%，这是站在外币角度的回报，我们还要把他换回本币，如果不对冲，就意味着根据一年以后的即期利率换回本币，现在是2，一年以后是1.97，由于标价形式是DC/FC，所以参考的是外币，标价形式不用调整，可以直接用，那在外汇上损失了1.97/2-1=1.5%这么多。所以两者结合，一个债券获得7.5%的回报，汇率上损失了1.5%，加在一起获得6%的回报。
另外我可以进行对冲，那就是要short forward进行，题干最后说远期汇率符合IRP，也就是说我签的forward汇率是满足IRP的，那汇率就约等于RDC-RFC，所以汇率远期是1.8%-4%=-2.2%，这样的话，一个债券的回报是7.5%，签汇率远期对冲，又损失了2.2%，两者结合回报为5.3%。
所以不对冲反而获得的回报更高。