袁同学2020-06-10 14:06:23
袁同学（1）交易1为什么应该做？ （2）对于收益率下降，应该是要增加久期，按照交易2：买一个5年浮动的，卖一个5年固定的，那么久期=收的久期-支的久期，是大于0的，应该可以做交易2，为什么答案是不做交易2？
回答（1）
Chris Lan2020-06-10 14:40:48
Chris Lan同学你好
他预期利率平行下移，所以这个时候组合的久期越大，上涨就越多。策略1两个债券的久期都是一样大的，但是non-callable债券有positive convexity，而callable bond是negative convexity，我买入对我有利的涨多跌少的好处，卖出对我不利的负convexity，也就意味着前者涨的多跌的少的效果大，所以第一个策略应该做。
第二个策略买5年floating，这样的话floating的久期比较小，卖5年fixed，固定利率债券的久期大，所以两者结合久期是下降的。利率平行下移时，应该增加久期，而不是降低久期，所以策略2不应该做。
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老师，买一个久期小的，卖一个久期大的，按照衍生品那章的公式：久期=收到的久期大的-支出的久期小的，不应该是增加了久期吗？
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同学你好
你说的那是swap。而这是两个单独的债券。你买浮动利率债券，你得到浮动利率的久期，是一个小数。你卖固定利率债券，你支出固定利率债券的久期，是一个大数字。一个小数减一个大数，是一个负数啊。
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