Kevin2020-06-05 09:58:14

同学你好！

1.第9题，这位顾问建议的是 passive factor-based momentum strategy，这里不要被passive迷惑，本质上是一个 momentum strategy，即动量策略。动量策略的主要论据是投资者反应不足和保守心理，研究认为动量交易策略能够获利。因此此时有效市场假设是不满足的。

2.第9题，passive factor-based strategies相比于broad-market-cap-weighting肯定是风险暴露更集中。这里要注意题目的前提，是相比于broad-market-cap-weighting，因此A没问题。实际中，像你说的，有些多因子策略可以做到风险相对分散。

3.第11题，这里的指数是price-weighted index，不是一般的市值为权重，股票拆分会影响股价，从而影响指数，因此需要调整divisor 。但是不要默认为所有price-weighted index一定会调整divisor。其次，就算divisor调整后，组成指数的股票权重也会变，基准变了，也会影响US large-cap allocation，因为题干中提到following a passive approach for some or all of the equity allocation。