米同学2020-06-02 18:56:01
米同学书后习题册P173第12题，这道题里说到的“leveraged recapitalization”和课上讲的recapitalization好像不太一样啊。首先，课上讲的没有”leveraged“，但是这一点我明白，就是PE去募集资金（举债）然后收购这个私有企业。另外，答案中的意思是将整个私有企业的股权都转给这个PE，而其中一大部分是直接由PE由现金购买，另一小部分是由这个企业的原拥有者将剩余的股权转换成一定比例的PE基金的份额。实际上现在的实际控制者已经是这个PE了，而在股东名册里面原所有者已经不存在了，但他是通过这个PE基金间接持股的。这个结构和上课老师讲的不太一样。所以我想问，无论是否存在leverage，这个持股的结构应该是上课老师讲的那种（PE先买下一部分股权但剩余部分仍由原实控人持有）还是书上例题这种？
回答（1）
Chris Lan2020-06-03 13:42:51
Chris Lan同学你好
这里应该不是转换成PE公司份额的意思，而是由PE投资后的公司的部分少数股东所有者权益，这个PE投资后的公司还是由原企业主进行管理。
leveraged recapitalization称为杠杆资本重组，通常是中等企业使用的一种策略，企业所有者会与PE公司合作来重组公司资产负债表的策略。PE公司通过举债获得资金（使用了杠杆），然后购买企业60%-80%左右的股权，而企业所有者则拿到现金。资本重组策略是一种“阶段性”退出策略，企业所有者转让其股票以换取现金和资本化企业的所有权权益（这部分权益还没有卖出，所以税务是递延的）。在这一过程中，企业所有者可以将其大部分股权（通常为60％至80％）货币化，并保留剩余股权（通常为20％至40％）的上行潜力。企业所有者收到的现金并纳税之后，用以构建分散化的投资组合，所以该策略适用于预期税率会上升的情况。另外，保留的20%-40%的股权将激励企业所有者继续发展业务。
- 评论（0）
- 追问（0）
评论
0/1000
追答
0/1000
+上传图片