米同学2020-05-04 09:20:13
米同学书后习题册P122 第34题 这里说道的使用的 near-the-money call option，其实使用ITM或者OTM的call option也是可以增大convexity的，但是由于ATM附近的gamma（convexity）最大，因此使用near-the-money的option是convexity增大最明显的，比使用ATM和OTM都要增加的更多，这个理解没错吧？
回答（1）
Chris Lan2020-05-06 14:29:32
Chris Lan同学你好
gamma是由于标的资产价格变动，导致期权的delta变动多少。
而convexity是由于利率变动，导致债券的duration变动多少。
这两者发生变动的原动力都不相同，我觉得不能这么理解，你是在哪里看到的这个说法。
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这个理解是从课上（第7个视频，时间大概是从18分钟到22分钟处，老师板书内容如图）的讲解来的。其实说实话我对这块的内容并没有很理解，只是老师这样讲我就先这样记着。您在回答中提出的问题，也正是我一直存有疑问的。其实我对call/put option是如何增大convexity的一直存有疑问，而老师在课上讲的内容，说实话我觉得有些简单粗暴了。。。
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同学你好
call和put是可以调整债券的convexity的。我们在一级的时候讲过callable bond和putable bond两者的convexity问题。
前者是negative conveixty，是因为利率下降时，债券价格变高，发行人会call回债券，债券的价格涨不起来。
后者是more convexity，因为利率上涨时，债券价格下跌，投资者会回售债券，债券的价格跌不下来。
所以买call或put也是一样的道理，只是前者是一个债券，后者是一个债券和期权的组合，把这个组合看成一个整体就可以了。
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同学你好
使用ITM或者OTM的call option也是可以增大convexity的，但是由于ATM附近的gamma（convexity）最大，因此使用near-the-money的option是convexity增大最明显的，比使用ATM和OTM都要增加的更多。
你的这个理解，我问过洪老师，他说这个逻辑基本是对的。
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