Dean2020-04-21 13:11:40

同学你好，这道题目协会出过勘误，需将题干中的buy 改成sell
这道题目的意思是
一家公司的CIO希望锁定三个月贷款的利息。 他以98.05的价格【出售】了国债期货合约。在六个月的时候用，以97.30的期货合约价格平掉了之前的仓位。 贷款的实际利率是多少

CIO以98.05的价格卖出期货合约，锁定为1.95％（= 100 – 98.05）
六个月后，他以较低的期货价格97.30解除套期保值，从而获得75个基点的收益（= 98.05 – 97.30）。 
去贷款时其贷款利率时2.7%，但是贷款在结合国债期货后的实际利率为1.95％（= 2.70％– 0.75％）。

对于借款方而言，有两种方式可以锁定利率在1.95%
1 long FRA @ 1.95%
2 short bond futures @ 98.05  因为此时隐含的利率是100-98.05

如果6个月后利率为2% ，那么投资者仍然要以2%的利率到市场去借钱。
对应bond futures 价格在98结算。 那此时bond futures处盈利0.05，因为98.05卖出，然后跌到98，就赚了0.05。
那最终有效借款成本就是2-0.05=1.95，是这样的逻辑。