叶同学2018-02-09 08:29:15
叶同学第一个公式里没有beta，为什么变型后多了一个beta？第一个公式难道不等？
回答（1）
Irene2018-02-14 11:39:26
Irene同学你好。
这个是债券的yield beta，一般默认为1，如果题目中给，要像第二个公式一样乘上去。
因为债券的hedge一般是用CTD，cheapest to deliver的债券。所以如果我想hedge的是10年期的债券。CTD的有可能是8-9年的债券，或者11-12年的债券，这个时候CTD的yield 变化和10年期债券的yield变化，可能不是以一个1：1的关系，所以需要有yield beta。
yield beta指的是CTD bond和需要被hedge的债券之间的yield的变化敏感性。用线性回归的斜率表示。
yield on bond to be hedged = a+b(yield on CTD bond)+error term
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